19 июня совет директоров Банка России примет решение по ключевой ставке, и аналитики прогнозируют лишь минимальное её снижение — на 0,25 или 0,5 процентного пункта. Наиболее вероятны два сценария: символическое снижение на 50 базисных пунктов с жёстким сопроводительным комментарием или умеренное снижение на 25 пунктов.
Основная причина осторожности регулятора — резкий рост денежной массы. В мае агрегат М2 вырос на 1,8 трлн рублей, что в годовом выражении составляет 13,2%. Этот показатель значительно превышает целевой диапазон ЦБ в 5–10% и вызывает опасения по поводу инфляции.
Эксперты отмечают, что такой всплеск М2 связан в основном с высокой кредитной активностью населения и бизнеса, а не с бюджетным дефицитом. При этом нынешние темпы роста денежной массы хуже, чем в 2016–2019 годах, когда при росте М2 на 9–11% удавалось удерживать инфляцию около 4%.
Федеральный бюджет в мае остался дефицитным: разрыв между доходами и расходами составил 133 млрд рублей (около 0,1% ВВП). Несмотря на высокие цены на энергоносители, профицит так и не появился. При этом темпы расходования бюджетных средств замедлились — за первые пять месяцев года исполнено лишь 17% расходов против 21% годом ранее.
Если летом дефицит не превысит 6 трлн рублей, по итогам года он может уложиться в 3% ВВП. Однако эти данные поступят в ЦБ уже после заседания 19 июня, поэтому аналитики сохраняют пессимистичный взгляд на перспективы значимого смягчения ДКП.
Решение по ключевой ставке напрямую повлияет на ставки по кредитам и доходность вкладов, поэтому за ним стоит следить всем — от заёмщиков до вкладчиков.
